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Dec 31 - Close
La empresa mantiene esta reserva de efectivo en todo porque la administración quiere mantener la flexibilidad para lograr un buen acuerdo para comprar el resto de Chrysler. En este momento posee el 59,5 % de las acciones de Chrysler y que le gustaría comprar el 41,5 % restante. Fiat adquirió una gran parte de Chrysler durante la crisis , cuando los fabricantes de automóviles estadounidenses se toparon con problemas de liquidez. La confianza médica United Auto Workers es dueño de la otra .
Esto crea una dinámica interesante porque la administración está incentivado a minimizar el valor del segmento de Chrysler. Ellos quieren adquirir el negocio a un buen precio del fideicomiso. La confianza que a su vez quiere un buen precio para cubrir sus pasivos. Amenazan con IPO Chrysler Fiat si no viene con un precio decente. Mientras tanto Fiat tiene la opción de comprar la participación de la confianza por $ 6 mil millones . Sin embargo, se espera que pagar mucho menos por las acciones de Chrysler. La perspectiva de toda la empresa puede cambiar rápidamente cuando uno de los dos catalizadores se materializan :
Un buen precio para adquirir las acciones de Chrysler se negocia . Después gestión está totalmente incentivado para mostrar el valor del segmento de Chrysler y aplicar toda su atención a la integración de los dos negocios .
Se pone de manifiesto las acciones restantes no serán adquiridas en el corto plazo y la gestión pueden reducir la deuda con el dinero que tiene en la mano. Esto eliminará una parte significativa de los costos de interés , disminuir las estadísticas de apalancamiento y levantar el velo del flujo de efectivo subyacente. En este punto la gestión también puede comenzar a participar en la reestructuración agresiva porque la ventaja de escala que espera lograr mediante la combinación de las operaciones estarán fuera de discusión .
Debido a que Fiat está en esta posición atípica y confuso el mercado no se encuentra lo que este desastre es realmente vale la pena .
valuación
Después de pensarlo durante unos días , pensé que la mejor manera de mostrar el valor de Fiat está pelando por la tesis de complicaciones como sea posible una propuesta muy simple:
¿Cuál es el negocio de Chrysler vale ?
Es necesario poner un número en el negocio de Chrysler. Asesores IPO estaban considerando una valoración de unos $ 10 mil millones para Chrysler , según Bloomberg . Sobre la base de estos cálculos , Fiat busca ahora que pagar alrededor de $ 4,2 mil millones para la explotación, comparado con las demandas de la confianza de al menos $ 5 mil millones. Vamos a Chrysler valoran al menor entre las dos valoraciones en $ 10 mil millones totales . Tenga en cuenta que Fiat está motivado para valorar Chrysler lo más bajo posible para intentar y adquirir las acciones restantes a bajo precio.
Esto pone un número en las acciones Chryler propiedad de Fiat : $ 5.8 mil millones o US $ 4,7 por Nueva York negocian ADR de Fiat .
¿Cuánto dinero tiene Fiat ?
La reserva de efectivo Fiat se ha acumulado se sitúa en 18,61 dólares por ADR.
¿Cuánta deuda a largo plazo tiene Fiat ?
Mientras tanto, la empresa cuenta con 30 dólares en deuda por ADR.
Fiat despojó al núcleo
Eso significa que usted paga $ 6,69 por ADR de Fiat y sin efectivo , Chrysler y sin deuda. En 1220 millones de ADR de pendiente que se trata de $ 8,16 mil millones en capitalización de mercado para una empresa con ingresos anuales estimados en alrededor de $ 35 mil millones y ninguna deuda o dinero en efectivo .
Si te acuerdas de cómo General Motors ( GM) o Ford Motor Co (F ) desarrollado en los últimos años , no es un gran salto para ver un empresa van de US $ 35 mil millones de ingresos y la pérdida de dinero a una situación de márgenes netos 5 % . Eso pondría a las ganancias en $ 1.75 mil millones.
Si ese escenario parece factible , se puede comprar una empresa sin deuda por 4,2 veces las ganancias a futuro .
Downside protección
Obviamente , una inversión en Fiat no está exenta de riesgos. Tenemos que tener un escenario peor de los casos en cuenta y permitir cierta mala suerte. Sin embargo, hay un par de salidas de emergencia que ayudan a los accionistas de Fiat en caso de problemas .
CEO Sergio Marchionne ha logrado mantener la estructura de la deuda de Fiat sin garantía, con la posibilidad de vender o distribuir bienes.
Las operaciones rentables de América del Sur de Fiat podrían ser vendidos a Chrysler y las operaciones europeas pierden dinero podrían terminarse. Esta posibilidad en realidad ayuda a Fiat en las negociaciones con los sindicatos italianos y limita el poder que estos tienen sobre los accionistas de la automotriz .
Una distribución de Ferrari Stock entre los accionistas es posible y sin restricciones de los contratos de emisión de bonos de Fiat . Marchione valor estimado de la empresa Ferrari en $ 7,3 mil millones en 2011. Quizás Marchione extremadamente optimista allí, pero si Ferrari se vendió por cerca de ese número , dos años en un mercado alcista después, que cubre el 90 % de la baja por sí mismo. Se podría seguir siendo el dueño de la mayor empresa Fiat .
conclusión
El fabricante de automóviles italiano Fiat es amado porque es operaciones básicas están perdiendo dinero . Es del mercado interno está en muy mal estado . Además, la empresa realiza una gran cantidad de la deuda. En verdad, no es una actividad muy interesante . Hasta que aprendas Fiat posee el 59,5 % de la empresa Chrysler rentable. El valor de los cuales la administración quisiera restar importancia hasta que adquiere el 100 %. Además, existe la reserva de efectivo en su balance . Finalmente hay protección a la baja debido a la deuda no garantizada. Fiat se puede adquirir a un mayor descuento al valor intrínseco que cualquiera de General Motors o Ford Motors y en consecuencia el beneficio potencial es mucho mayor.
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